это две стороны риска, связанные
Таблица 4.1. Укрупненная классификация фондовых инвестиций
Тип реального актива |
Доходность реального актива |
Надежность реального актива (риск 1) |
Волатильность реального актива (риск 2) |
Гособязательства |
Низкая |
Высокая |
Низкая |
Корпоративные обязательства |
Низкая и средняя |
Средняя и низкая |
Низкая и средняя |
Корпоративные акции |
Средняя и высокая |
Средняя и низкая |
Высокая |
Надежность и волатильность – это две стороны риска, связанные с вложениями в активы. Если свести эти две меры в одну, то можно утверждать, что риск инвестиций в гособязательства является низким, в корпоративные обязательства – средним, а в корпоративные акции – высоким.
Если рассматривать выделенные типы активов как модельные классы, то каждому из классов можно сопоставить фондовый индекс, имеющий форму индекса кумулятивной финальной доходности в валюте страны, как это объясняется в предыдущем разделе настоящей диссертационной работы. Также мы считаем, что дефолтные риски реальных активов в структуре модельного актива элиминируются, и главную долю в рисках занимает прежде всего синхронная волатильность курсовой цены реальных активов (в силу почти полной корреляции реальных активов внутри одного модельного актива).
Ясно, что можно выстроить точечные оценки доходности и риска по этим индексам, исследуя исторические данные, пользуясь экспертными соображениями или прогностическими моделями (таблица 4.2). На этом этапе рассмотрения, для простоты, мы считаем получаемые оценки неразмытыми.